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北大荒(600598)

中金公司：北大荒盈利增长稳定估值仍缺乏吸引力

  • 2008-07-25 19:20:13 作者：60.209.21.* 点击量：82 回复数：0
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　　上半年业绩预览。收租耕地扩大以及承包费稳步提升，将带动公司上半年净利润同比增长9％，与一季度9.6％的同比增幅略有下滑。 

　　稻米价格严控预期不变。通胀压力使得中国不会放松稻米价格调控。因此，08年全年稻谷收购价格同比涨幅将至多维持在15-20％水平，并将延续长期小幅上涨格局。米价虽会跟随稻价上涨，但预计难以超越稻价涨幅。 

　　08年上半年，国内粳稻平均价格为每吨1802元，同比上涨1.4％；国内早籼稻平均价格为每吨1703元，同比上升11.8％；国内晚籼稻平均价格为每吨1782元，同比上升11.9％。与此同时，一季度国内粳米平均价格为每吨3490元，同比上升2.2％；国内早籼稻平均价格为每吨2883元，同比上升5.6％；国内晚籼稻平均价格为每吨3103元，同比上升3.7％。米价涨幅不如稻价，令公司大米加工业务盈利难有提振。 

　　维持“中性”评级。稻谷与大米价格稳定表现使得公司未来盈利仅能保持约10％的年均复合增长，基于08年已然高达46倍的预测市盈率水平，公司估值明显缺乏吸引力，并由此维持“中性”评级。
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